DragoRiseТекст на испанском: «Por qué la deflación asusta más que la inflación»
Por qué la deflación asusta más que la inflación
Se suele pensar que unos precios a la baja solo pueden ser una buena noticia. Sin embargo, la mayoría de los economistas teme más la deflación que una inflación moderada.
Cuando se espera que los precios sigan cayendo, se aplazan las compras: ¿para qué adquirir hoy un coche si dentro de seis meses costará menos? Las empresas venden menos, recortan plantilla y, por consiguiente, los hogares pierden ingresos. A ello se suma un efecto menos visible: las deudas pesan cada vez más, puesto que no se abaratan aunque bajen los salarios, y crece el riesgo de insolvencia. De ahí que una economía en deflación pueda quedar atrapada durante años en el estancamiento, como le ocurrió a Japón durante buena parte de las décadas de 1990 y 2000.
Ante semejante coyuntura, el banco central dispone de herramientas limitadas. La política monetaria convencional consiste en bajar los tipos de interés, pero cuando estos ya rozan el cero, el margen se estrecha y solo quedan herramientas menos probadas, como la expansión cuantitativa. Asimismo, la política fiscal tropieza con sus propios límites: si se apuesta por la austeridad, la demanda se resiente aún más; si se aumenta el gasto, la recaudación no siempre basta para financiarlo.
Ahora bien, una leve desaceleración de la inflación no equivale a una espiral deflacionaria, y un repunte de la demanda puede bastar para corregirla y relanzar el ciclo económico. En definitiva, lo que inquieta a los economistas no es que los precios bajen un mes, sino que la gente llegue a creer que bajarán siempre, porque esa expectativa, una vez instalada, se convierte en una profecía que se cumple a sí misma.
Перевод на русский
Принято считать, что снижение цен может быть только хорошей новостью. Тем не менее большинство экономистов боится дефляции больше, чем умеренной инфляции.
Когда ожидается, что цены продолжат падать, покупки откладывают: зачем приобретать машину сегодня, если через полгода она будет стоить дешевле? Компании продают меньше, сокращают персонал, и, как следствие, домохозяйства теряют доходы. К этому добавляется менее заметный эффект: долги становятся всё тяжелее, поскольку не дешевеют, даже если падают зарплаты, и растёт риск неплатёжеспособности. Поэтому экономика в состоянии дефляции может на годы застрять в стагнации, как это произошло с Японией на протяжении значительной части 1990-х и 2000-х годов.
В такой обстановке у центрального банка ограниченный набор инструментов. Обычная денежно-кредитная политика состоит в снижении процентных ставок, но когда ставки уже близки к нулю, пространство для манёвра сужается и остаются лишь менее проверенные инструменты, такие как количественное смягчение. Точно так же и бюджетная политика упирается в собственные пределы: если сделать ставку на жёсткую экономию, спрос пострадает ещё сильнее; если увеличить расходы, налоговых поступлений не всегда хватает, чтобы их покрыть.
Впрочем, небольшое замедление инфляции не равнозначно дефляционной спирали, и оживления спроса может оказаться достаточно, чтобы исправить положение и вновь запустить экономический цикл. В конечном счёте экономистов тревожит не то, что цены снизятся за один месяц, а то, что люди поверят, будто они будут снижаться всегда, потому что такое ожидание, однажды укоренившись, превращается в самосбывающееся пророчество.
Вопросы к тексту
Ответы
- ¿Por qué los consumidores aplazan sus compras en una situación de deflación? — Porque esperan que los precios sigan bajando
- ¿Qué efecto tiene la deflación sobre las deudas? — Las hace más pesadas, porque no se abaratan
- ¿Qué dificultad tiene el banco central cuando los tipos están cerca de cero? — Le queda poco margen para estimular la economía
- Según el autor, ¿qué es lo verdaderamente peligroso? — Que se instale la expectativa de que los precios bajarán siempre
Слова из текста
la deflación — дефляция; la insolvencia — неплатёжеспособность; la expansión cuantitativa — количественное смягчение; el estancamiento — застой, стагнация; la austeridad — жёсткая экономия; la recaudación — сбор (налогов), поступления; la coyuntura — конъюнктура, текущая обстановка; la desaceleración — замедление; el repunte — подъём, оживление (после спада); el banco central — центральный банк; la política monetaria — денежно-кредитная политика; el ciclo económico — экономический цикл.